2022年6月22日，安永于上海發布《中國房地產行業2021年業績概覽及ESG發展機遇》報告（以下簡稱“報告”）。報告指出，在國家“30·60”雙碳目標下，鼓勵資本發揮對綠色經濟的積極作用，中國房地產行業隨之迎來新機遇：增加綠色建筑與綠色材料的使用來推動綠色經濟建設，與此同時這可提高企業自身ESG評級與表現與可持續發展能力，履行社會責任方面的貢獻，并借助綠色融資來探索合理融資發展新模式。

　　2021年中央圍繞“穩地價、穩房價、穩預期”的目標，繼續堅持“房住不炒、因城施策”的政策主基調，在行業內進行了較多的政策調整，以推動房地產行業平穩健康發展。2021年房地產行業銷售額總計人民幣181，930億元，同比增長4.8%；開發投資總計人民幣147，602億元，同比增長4.4%。[數據來源：2021及2020年度前三十家房地產上市公司財務報告及Wind數據]

　　報告基于中房網公布的“2022中國房地產開發企業500強測評榜單”的前三十強上市房地產企業財務數據，從盈利能力、存貨周轉與債務投入比三個維度重點分析國內頭部房企。報告顯示，2021年中國前三十家上市房企的營業收入總體同比增長，增速較上年呈現減緩的趨勢，利潤率同上期比較，仍處于較低水平。

　　前三十強上市房企營收增速放緩，盈利水平分化不斷加劇

　　2021年中國前三十家上市房企的營業收入合計約為人民幣4.2萬億元，同比增長約17.42%。其中，綠地該年度營業總收入為人民幣5，448億元，同比增長19.45%，收入規模位列行業第一；首開該年度營業總收入約為人民幣678億元，同比增長53.31%，收入增幅位列行業第一。2021年中國前三十家上市房企的營業收入增長率總體較上年度下降，其中17家房企的營業收入增長率同比有所下降。

　　2021年房地產行業整體上營業收入雖有所上升，但由于房地產行業政策及疫情等因素的影響，同時高地價的項目逐步進入交付周期并確認收入，對利潤有所擠壓，2021年中國前三十家上市房企盈利指標包括銷售毛利率、凈利率、凈利潤及凈利潤增長率、凈資產收益率出現不同程度的下降。

　　2021年中國前三十家上市房企中，平均毛利率為21.40%，同比下降4.96%；平均凈利率約為8.97%，較上年度同期下降約4.14%；凈利潤同比降幅為18.42%，有20家企業凈利潤下降；凈資產收益率平均為11.91%，同比下降約5.88%。總體而言，該年度在房地產行業下行趨勢下，房企的盈利水平呈現出分化加劇、同比下降的趨勢。

　　前三十強上市房企存貨上升趨勢減緩，債務結構企穩向好

　　從存貨方面來看，2021年房企的存貨上升趨勢減緩，存貨周轉天數有所上升。該年中國前三十家上市房企總存貨達人民幣90，046億元，同比增長約6.08%，共有22家企業的存貨水平較去年有所增長。2021年中國前三十家上市房企存貨平均周轉天數為3年，存貨周轉率平均為38.14%，其中綠地和龍光的存貨周轉天數最短，均約2年，存貨周轉率分別為64.22%和54.75%。

　　面臨去杠桿的壓力，通過持續的管控，全行業房企的有息負債率較上年進一步下降。2021年中國前三十家上市房企債務權益比約為52.29%，同比減少3.64%，平均償債壓力較去年有所下降。2021年全年房地產行業信用債發行規模為人民幣5，490億元，同比下降13.1%；海外債全年發行規模和信托全年融資規模同比均大幅下降40.9%，僅有ABS融資渠道同比上升約4.6%，全年融資規模為人民幣3，850億元。

　　安永大中華區房地產行業主管合伙人湯哲輝表示：“2021年，房企主動或被動減少融資，債務結構企穩向好。從去年年末開始，從中央到地方，地產行業監管松綁的政策一直陸續發布，目前中國房企的債務風險仍在化解中，但已經釋放出了許多有利于行業信心恢復的信號。后續如有對市場具有決定性影響的政策出臺，或將幫助房地產市場軟著陸，在當前‘穩’字當頭的總基調下，這將對房企的風險預期扭轉意義重大。展望2022年，房地產政策層面將繼續堅持‘房住不炒’的定位，完善住房市場和保障體系，加快構建高端有市場、低端有保障的住房制度，政策將進一步支持房企合理融資需求，確保房地產行業良性循環和持續發展。”

　　“雙碳”戰略目標下，中國房企的ESG發展日益重要

　　在我國明確提出2030年“碳達峰”與2060年“碳中和”目標的大背景下，綠色金融在企業融資渠道中的地位日益凸顯，這也給房企融資帶來了新的機遇。2021年，中國境內綠色債券發行量超過了人民幣6000億元，房地產企業中，龍湖、中梁、旭輝、綠城等共計30家房企已分別發行了人民幣兩億元以上規模的綠色債券。與此同時，越來越多的主流投資機構將公司的ESG表現納入投前、投中、投后分析考量因素。提高企業整體ESG管理水平，已成為提升企業融資能力的當務之急。

　　在中國前三十家上市房企中，港股上市企業ESG信息披露較為完善，A股上市企業ESG信息披露意識逐漸增強。不少上市房企對ESG體系建設與發展的重視程度日漸提升，不斷加強董事會對于ESG的治理責任，提升ESG管理及披露水平，但國內房企ESG管理及披露水平與國際先進水平尚存在較大提升空間。

　　安永大中華區財務會計咨詢服務主管合伙人劉國華表示：“圍繞國家的‘雙碳’目標，發揮資本的積極作用推動綠色經濟已上升到戰略層面，ESG可以被視為房地產行業高質量轉型過程中很重要的抓手和工具，未來勢必將影響房地產行業發展的方方面面。因此，上市房企需要加強自身ESG意識、不斷提升ESG管理水平和評級表現，這不僅可以回應監管機構的強制要求和投資者的關注，也能滿足企業自身可持續發展的要求和社會公眾的期待，為地產行業的未來高質量轉型指明方向。”

　　面臨當前的復雜情況，把握好企業經營安全邊際、避免高杠桿過度擴張將是房地產企業的首要目標。放眼將來的企業發展，房企更需要注重核心競爭力打造和高質量發展的重要性，提升自身ESG水平和評級表現，在尋求自身長遠可持續發展的同時，共同推動房地產市場更好地良性健康發展。